建筑材料行业:基建加速预期增强 水泥价格有望

  财政部近期表示“再提前下达 1 万亿元地方政府专项债券额度,力争 5 月底发行完毕,确保早发行、早使用、早见效,尽快形成对经济的拉动作用”。我们认为专项债的发行将有效带动扩大投资,逆周期调节势在加大,伴随相关债务发行、资金筹集的落地,后续建材资金需求有较强保障,需求反弹力度有望超预期。国内水泥市场进入上半年最旺时期,加上前期被积压需求集中释放,下游需求表现较好,企业库存不断下降,水泥价格开启上行之路。本周全国水泥市场价格环比开始上扬,涨幅为 0.35%,水泥库存持续 4 周下降,目前全国平均已下降至58.69%。近期全国多省开展高速收费系统测试,比如 4 月 13 日,湖北启动高速公路 ETC 并入全国联网的实车测试;4 月 17 日,安徽实施全省全流程实车验证测试工作,河北自 4 月 24 日起,收费站恢复正常收费模式,如果全国高速恢复收费,将减少水泥的扩区域流动,有利于水泥价格恢复性上调。我们认为水泥小旺季将在 4-5 月延续,考虑到水泥的南北差异,南方地区:受益涨价角度推荐海螺水泥+上峰水泥,弹性角度推荐福建水泥,低利率环境关注高股息率的塔牌集团(同时受益大幅价格同比),加快湖北复工复产角度关注华新水泥;北方地区:关注西北供给格局改善逻辑,更直接受益基建投资,推荐祁连山、宁夏建材。

  玻纤方面,受全球疫情影响,短期玻纤需求有所下降,但是利好行业龙头顺势扩大市场份额,中长期继续推荐中国巨石、中材科技。玻璃方面,价格有望见底,建议关注旗滨集团。

  消费建材:全年持续看好三大逻辑:B 端模式、竣工回升,以及行业集中度提升。具体建议关注 3 个方面,一是龙头企业市占率有望加速提升,二是地产精装与家装公司集采扩大趋势下,B 端增速相对乐观,三是旧改市场需求有望释放,4 月 17日政治局会议在扩大有效投资方面提及“实施老旧小区改造”,同时,国务院明确提出:推进城镇老旧小区改造,是改善居民居住条件、扩大内需的重要举措。今年各地计划改造城镇老旧小区 3.9 万个,涉及居民近 700 万户,比去年增加一倍。具体关注管材龙头伟星新材、永高股份、中国联塑,石膏板龙头北新建材,瓷砖龙头帝欧家居、蒙娜丽莎,板材龙头兔宝宝,涂料龙头三棵树、亚士创能,防水龙头东方雨虹、科顺股份,五金龙头坚朗五金等。

  一 周市 场表 现: 本周申万建材指数上涨 0.75%,各 子行业中,水泥制造(0.10%),管材(2.76%),耐火材料(2.88%),玻璃制造(-1.32%),玻纤(-0.62%),同期上证综指(-1.06%)。建材价格波动:水泥:本周全国水泥市场价格环比开始上扬,涨幅为 0.35%。价格上涨区域主要有江苏、浙江、湖南、江西、河南和甘肃等地,幅度 10-30 元/吨;价格回落区域北京、石家庄和山东济宁个别地区,幅度 20-30 元/吨。4 月下旬,国内水泥市场进入上半年最旺时期,加上前期被积压需求集中释放,下游需求表现较好,企业库存不断下降,大部分地区降至中等或以下水平,水泥价格开启上行之路。玻璃:本周末全国建筑用白玻平均价格 1360 元,环比上周上涨-75 元,同比去年上涨-146 元。周末玻璃产能利用率为 67.67%;环比上周上涨-0.27%,同比去年上涨-12.41%。在产玻璃产能 91392 万重箱,环比上周增加 万重箱,同比去年增加-1968 万重箱。周末行业库存 5213 万重箱,环比上周增加-69 万重箱,同比去年增加 717 万重箱。周末库存天数 20.82 天,环比上周增加-0.19 天,同比增加 3.24 天。能源和原材料:截止 4 月 22 日(本周三)环渤海动力煤(Q5500K)530 元/吨,环比上周持平,同比去年下跌 49 元/吨。pvc均价 5296 元/吨,环比下跌 96 元,同比去年下跌 1347 元/吨。

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